Conceptos básicos de la Ingeniería Económica (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

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El análisis CCV se completa al aplicarse los
cálculos de Valor Presente, utilizando el factor P/F a fin
de descontar los costos en cada categoría al momento en
que se realiza el análisis.

Este enfoque consiste en determinar el costo de cada
alternativa durante toda su vida y seleccionar aquel con el CCV
mínimo.

Tasa de interés pasiva o de
captación

Es la que pagan los intermediarios financieros a los
oferentes de recursos por el dinero captado.

Es el porcentaje que paga una institución
bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los
instrumentos que para tal efecto existen.

Tasa de interés activa

Es la que reciben los intermediarios financieros de los
demandantes por los préstamos otorgados. Esta
última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa
de captación es la que permite al intermediario financiero
cubrir los costos administrativos, dejando además una
utilidad.

La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se
llama margen de intermediación.
La tasa de interés activa es una variable
clave en la economía ya que indica el costo de
financiamiento de las empresas.

La tasa activa está compuesta por el costo de los
fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo
de Devaluación) más el riesgo propiamente de un
préstamo como es (riesgo de default por parte de la
empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada
extracción de depósitos + costos administrativos
del banco para conceder créditos). Por lo tanto, la tasa
de interés activa puede escribirse como:

i (Activa) = T-bill + Riesgo devaluación + Riesgo
país + otros tipos de riesgo

Tasa interna de retorno (i*)

Es un índice de rentabilidad ampliamente
aceptado. Se define como la tasa de interés que reduce a
cero el valor presente de una serie de ingresos y
desembolsos.

La tasa interna de retorno representa en términos
económicos, el porcentaje o la tasa de interés
devengada sobre el saldo aun no recuperado de una
inversión. El saldo aun pendiente de una inversión
puede verse como la porción de la inversión inicial
que esta por recuperarse después de los pagos de
interés y los ingresos se han deducido y agregado,
respectivamente, hasta el momento sobre la escala de tiempo que
se este considerando.

La Tasa de retorno es una tasa de interés de un
proyecto, une supone todos los flujos de cala positivos
[ingreso], son reinvertidos a la tasa de retorno que satisface la
ecuación de equilibrio la tasa interna de retorno se le
puede eliminar también tasa de equilibrio, tasa de
retorno, retorno sobre la inversión constante.

Cuando se pide prestado dinero, la tasa de
interés se aplica al salde Insoluto de tal manera une el
mente total de¡ crédito y los Intereses Quedan
cancelados exactamente con el ultimo Pago. Si alguien Presta
dinero Para un proyecto o invierte en el, existe un saldo no
recuperado en cada periodo de tiempo. La tasa de interés
es el retorno sobre este saldo no recuperado de tal manera Que el
crédito total Y los intereses se recuperan exactamente con
el último ingreso.

Acciones Preferentes

La declaración de emisión de acciones
preferenciales lleva a un compromiso de pagar un dividendo
establecido anualmente. Para calcular el costo de capital se dice
que este es el porcentaje de dividendos establecido, por ejemplo,
10 %, o la cantidad de dividendo dividido por el precio de las
acciones, es decir un dividendo de $20 pagado sobre una
acción de $200 es un costo de capital patrimonial del
10%.

Las acciones preferenciales pueden venderse con un
descuento para agilizar la venta, en cuyo caso los recaudos
reales de las acciones deben ser utilizados como
denominador.

Acciones Comunes

Para hallar la estimación del costo del capital
matrimonial para acciones comunes, los dividendos pagados no son
una indicación de lo que realmente costara la
emisión de acciones a la corporación en el futuro.
En general se utiliza un avalúo para estimar el costo. Si
Re es el costo del capital patrimonial (en forma
decimal):

Re = (dividendo del primer año/ precio de
acciones) + tasa de crecimiento esperado de los dividendos. =
(DV1/P) + g

La tasa de crecimiento g es la tasa compuesta de
crecimiento sobre los dividendos que la compañía
considera que requiere para atraer a los accionistas

En general el costo de las ganancias conservadas del
capital matrimonial, se iguala al costo de las acciones comunes,
puesto que son los accionistas quienes obtendrán los
retornos que halla de proyectos en los cuales se invierte las
utilidades conservadas. Es importante resaltar que los dividendos
pagados sobre acciones preferenciales y comunes no son deducibles
de impuestos.

Un segundo método para estimar el costo del
capital de acciones comunes es el de El modelo de fijación
de precios de activos de capital (MPAC). En este caso para
calcularlo se utiliza la siguiente ecuación:

Re = retorno libre de riesgo + prima sobre el retorno
libre de riesgo = Rf + ß ( Rm – Rf)

Donde:

?: volatilidad de las acciones de la
compañía con relación a otras acciones e el
mercado (ß = 1.0 es la norma)

Rm: retorno sobre acciones en un portafolio del
mercado definido medido mediante un índice
preestablecido.

En general el término Rf es la tasa de referencia
de bonos del tesoro de EE.UU., puesto que esta se considera una
inversión segura. El termino (Rm – Rf) es la prima
pagada por encima de una tasa segura o libre de riesgo. El
coeficiente ß indica la forma como se espera que las
acciones varíen en comparación con un portafolio
seleccionado de acciones en la misma área de mercado
general, el cual con frecuencia es el índice de 500
acciones Standard and Poor. Si ß< 1.0, las acciones son
menos volátiles. De manera que la prima resultante puede
ser mayor, y del caso contrario se esperan mayores movimientos de
precios, de modo que la prima es aumentada.

Ley de Retornos decrecientes

La cantidad de productos obtenida en un proceso
productivo varía con la forma en la cual se combinan los
agentes de producción. Si se varía
únicamente un agente, el producto por unidad de este
agente puede aumentar hasta una cierta cantidad máxima
después de la cual se puede esperar que decrezca pero no
necesariamente de manera proporcional.

En situaciones de ingeniería se manifiesta en
términos de prestar un servicio al menor costo. En una
situación dada puede aumentarse un elemento y los costos
disminuirán por un cierto tiempo hasta alcanzar un punto
mínimo para crecer nuevamente si el elemento se aumenta
todavía más.